”Säilyttääkseen markkinoiden luottamuksen EKP:n pitää toistaa virhe” – Blogi #520
Kesällä 2008, Bear Sternsin ja Lehman Brothersin konkurssien välillä, öljyn hinta nousi voimakkaasti. EKP pelkäsi, että yrityksillä on käyttämätöntä hintojen korotusvaraa ja ay-liikkeet huomaisivat käyttämättömän palkankorotusvaran (keskellä finanssikriisin synnytystä). Toimiin oli pakko ryhtyä ja heinäkuussa EKP nosti ohjauskorkoa. Lokakuussa 2008 EKP jo laski ohjauskorkoa.
2011 tapahtui sama. Jälleen EKP tiesi, että ohjauskorkojen nosto on toimiva keino jarruttaa hintojen nousua. Huhtikuu ja heinäkuu olivat ohjauskorkojen nostokuukausia. Marraskuussa 2011 oli aika todeta euroalueen syvenevä velkakriisi, johon lääke oli ohjauskoron laskeminen.
Molemmat tapahtuivat Trichet -nimisen pääjohtajan aikana. Siitä seuraa nykyajan ”EKP tekee Trichet” -viittaus. Seurauksena alkoi Mario ”whatever it takes” Draghin kausi ja tilapäiset nollakorot.
Markkinat luottavat EKP:n tekevän tupla-Trichet
Iranin konfliktin alettua talouskasvun pysyvästi unohtaneen euroalueen talouskasvuennusteita on laskettu alaspäin. Kun talouskasvu on heikkoa, yrityksillä ei ole käytössään patoutunutta hintojen korotusvaraa. Saksan harakirin seurauksena autotehtaiden tuotantolinjoja suljetaan. Patoutuneita palkankorotuspuskureita ei yrityksillä ole näköpiirissä. Ranskan valtion talous on kuralla eikä julkisen sektorin suuren markkinaosuuden seurauksena julkisella sektorilla ole palkankorotusvaroja.
Kun öljynjalostuskapasiteetti on pullonkaulana, bensan, dieselin ja lentopolttoaineen hinnat nousevat. Lämmityskauden lähestyessä euroalueen maakaasusta riippuvaisten maiden energiakustannukset nousevat. Moni näistä nousevista kustannuseristä on kotitalouksien ja yritysten kannalta välttämättömiä tarpeita, pakollisia menoeriä.
Kotitalouksilla ja yrityksillä jää vähemmän rahaa kaikkeen kivaan. Huvipuistokäynnin voi lykätä ensi kesään. DEI-koulutuskonsultin voi jättää palkkaamatta. Iranin konfliktin aiheuttama tarjontashokki aiheuttaa joidenkin raaka-aineiden ja jalosteiden hintojen nousua. Jokainen Ukrainan onnistunut drooni-isku tuhota Putinin jalostamokapasiteettiä vaikuttaa jalosteiden hintaa nostavasti. Heikon talouskasvun EU- ja euromaissa tämä ei ole inflatorista. Se on tiettyjen sektorien kustannuksia ja lopputuotteiden hintoja nostavaa. Ja toisten sektoreiden kysyntää heikentävää. Mitään matalasta työttömyydestä johtuvaa työmarkkinoiden kireyttä ei ole. Mitään vahvaa talouskasvua ei ole, joka mahdollistaisi yritysten laajalle ulottuvat hintojen korotukset.
EKP teki jo yhdet Trichet kesäkuussa. Markkinat odottavat luottavaisina, että kaikesta tästä tiedosta huolimatta EKP tekee 2026 tupla-Trichet. Nordean ennuste on yhä quattro staggione. Neljät Trichet.
Tarjontashokki tuhoaa kysyntää ilman EKP:n apua eikä tarjonta lisäänny EKP:n avulla
Kun riittävä määrä ekonomisteja ja keskuspankkiireja on toistanut riittävän määrän jotain narratiiviä, siitä on vaikea perääntyä myöntämällä, että lähes kaikki olivat väärässä.
Jos pysähtyy ajattelemaan, minkä määrän kirjainlyhenteitä, photo sessioita, solidaarisuusjulistuksia ja powerpointteja EU on tuottanut von den Leyenin valtakausilla, tulisi johtopäätökseen, että EU on maailman johtava supervalta. Koska se ei sitä ole, täytyy tulla päinvastaiseen johtopäätökseen, jossa vastaavat keinot tuhansia kertoja toistettuna eivät johda tuloksiin. Ne johtavat vääriin toimenpiteisiin. Trichet.
Kun ”inflaatio” -termistä on luotu synonyymi kuluttajahinnoille, mitä se ei ole, sitten kaikki kuluttajahintojen nousu alkaa näyttämään rahapoliittiselta inflaatiolta. Johon ratkaisu on keskuspankin ohjauskorkopolitiikka. Ei rahapolitiikka, joka pakottaisi Ranskan supistamaan julkisia menojaan. Ohjauskorkopolitiikka, joka mahdollistaa Ranskan haaveilemaan EKP:n velka-armahduksesta, koska ”velkahan on ranskalaisten omaa velkaa”. Tuntuuko tutulta fläppitauluinnovaatiolta kotikamaralta.
EKP tietää kaiken ja enemmän
Tätä lukiessa voi ajatella, että joku huru-ukko maalta tietää asiat ja EKP ei tiedä mitään. Suomen Pankista löytyy osaamista ja tietämystä siitä, että keskuspankki ei voi vaikuttaa öljyn tai maakaasun tarjonnan lisäämiseen yhtään siten, että niiden hinnat kääntyisivät laskuun. Siellä tiedetään satavarmasti, että Iranin konfliktin seurauksena tiettyjen raaka-aineiden, jalosteiden ja lopputuotteiden kustannusten nousuvaikutukset tulevat näkymään niiden osalta kuluttajahinnoissa.
Viestintäpoliittisesti keskuspankki on kuitenkin valtavan haasteen edessä. Vakauttamisviestintää on suollettu ulos tuutista valtavasti. Kahden prosentin inflaatiotavoitetta on suollettu tuutista valtavasti. ”Kuluttajahinnat eli inflaatio” -vääristymää on toistettu valtavasti.
Viestintäpoliittisesti on tehty lähes mahdottomaksi viestiä, että EKP:n työkalupakista ei löydy mitään työkalua. Euroalueen tuontienergiasta riippuvaisille kansoille pitäisi viestiä, että helpotusta on luvassa vasta, kun EU:n ulkopuoliset maat ovat rakentaneet riittävästi tuotannollisia ratkaisuja, jotka kompensoivat Hormuzinsalmen sulun aiheuttaman tarjontashokin. Jos salmen tilanne pysyisi nykyisellään, osa öljyputkista saadaan nopeasti rakenettua, mutta salmen sulkemisen vastaavaa kapasiteettiä ei kolmessa vuodessa ole teknisesti mahdollista rakentaa. EU pitää yhä kiinni vihreän siirtymän powerpointeistaan ja Saksa käsittämättömästi ei ole vieläkään käynnistelemässä ydinvoimaloitaan.
Poliittisesti EKP näyttää lähes pakotetulta toistamaan tupla-Trichet, vaikka tarkkaakin tarkemmin tietoa seuraavilla hitaammillakin on jo tiedossa, että odotusteoria ei taaskaan realisoidu tarjontashokissa talouskasvunsa unohtaneen EU-yrityskentän laajoina hinnankorotuksina ja lomautusuhan alla olevien yksityisen sektorin työntekijöiden lisäkulutuksena ja palkankorotusvaatimuksina.
Päinvastoin EU:lla on käsissään ratkaisematon kauppasotauhka Kiinan kanssa. ”Trumpin tariffien” EU-käyttö voi käynnistää lumivyöryn ja käyttämättä jättäminen jatkaa tuotannon tuhoa EU:ssa.
Viestintäpolitiikkaodotus
Koska EKP ei voi suoraan viestiä, ettei sillä ole työkaluja pakissaan, sen pitää toimia ja viestiä ikään kuin sillä olisi työkaluja pakissaan.
Ohjauskorkopoliittisesti EKP tulee esittämään rahapoliittisen viestintäteatterin, jossa sen neuvosto on oletettavasti taas yksimielinen. Se jatkaa tarkkaa tarkkailuaan. Se pohdiskelee, kuinka paljon on sopiva määrä aiheuttaa lisätuhoa muutenkin aneemiselle euroalueen talouskasvulle, mutta se maalataan kaikille hyväksi. Ikään kuin parasta, mitä euroalueen yrityksille ja niiden työntekijöille olisi aneemisen talouskasvun lisäjarruttaminen oman keskuspankin toimesta, kun Hormuzinsalmen sulku ei vielä riittävästi satu eurokansalaisten energialaskuihin ja sitä kautta luottamus-, työllisyys- ja ostovoimanäkymiin. Toivon strategiassa joulupukille on leuto EU-talvi.
Viestintäpoliittisesti EKP:lle voi olla mahdotonta viestiä, että kaikille parasta sen on olla tekemättä syyskuussa mitään, koska se ei voi mitenkään vaikuttaa Hormuzinsalmen kriisin kuluttajahintavaikutuksiin.
EKP voi luottaa viestinnässään siihen, että juuri kukaan ei muista tai tiedä Trichet:stä mitään ja ne jotka tietää, ei ole huru-ukkoja, vaan on siitä valtamedioissa hiljaa. Näin markkinoiden luottamus siihen säilyy, että historia toistuu eikä sen oppeja viedä käytäntöön.
Asuntosijoittajille tämä tarkoittaa sitä, jonka kaikki ovat jo huomanneet (taas), että euriborkorot ovat jo nousseet. EKP on reaktiivinen keskuspankki ja todennäköisesti tekee Trichet syyskuussa ja nostaa ohjauskorkoaan 0,25 %-yksikköä. Jos kyseessä olisi ohjauskorkopoliittinen inflaatio, EKP voisi heti nostaa 0,5 %-yksikköä. Se olisi yllätys, koska EKP:kin tietää, että odotusteorian mukaisia toisen tason inflaatiovaikutuksia ei datassa näy.
Muistutuksena ja kertauksena: Voisiko ”1 %-yksikkö lisää korkoa laskee 10 % asunnonostajan kykyä maksaa asunnosta” -nyrkkisääntö toimia? – Tiistaiaudio #299
Kiitos Ostan Asuntoja -sisällön mahdollistavalle sponsorille:
Asuntosalkunrakentaja on asuntosijoittajalle arvoa tuottava kumppani.
Asuntosalkunrakentajan kriteeristön läpäisevien tukkuhintaan ostettujen kerrostalojen turhat kulut karsitaan, tarpeelliset remontit toteutetaan ja asunnot vuokrataan. Asunnot tarjotaan ostettavaksi alle markkinahintatason. Sisäpiiriläisenä saat kohteista tarkat tiedot ostopäätöksen tueksi.
Liity tekemään sujuvia sijoitusasuntokauppoja – Asuntosalkunrakentaja.fi.
Etukäteisvinkit uusista kohteista saa seuraamalla Asuntosalkunrakentajia Instassa, X:ssä tai Facebookissa
Asuntosijoittamisen lumipalloefekti -kirjan tilauspaikka on asuntosijoituskirja.fi. Alekoodi TAVOITE. Sinustako flippaaja? -kirjan alekoodi on FLIPPAA. E-kirjat saa luettavaksi heti.
Marko Kaarton esikoiskirja ”Sijoita Asuntoihin! Aloita, kehity, vaurastu” löytyy samalta sivustolta. Koodilla ALOITA saat lisäalennuksen.
Kirjat ja valmennukset ovat vuokratuloista verovähennyskelpoisia kuluja. Samalta sivustolta löytyy ”Harrin privaattisparraus” -kuvaus
ostanasuntoja@primal.net, Ostan Asuntoja X, Ostan Asuntoja Insta, Ostan Asuntoja FB, Ostan Asuntoja TikTok, Ostan Asuntoja Threads, LinkedIn
Ostan Asuntoja 