Euroalueen pankit yllättivät eurokeskuspankin – Blogi #498
Ostan Asuntoja Podcastin Kuukausipalaveri 29 alla Euroopan KeskusPankki EKP julkaisi vuosineljänneksittäin tekemänsä Bank Lending Survey BLS-raporttinsa. Palaverin alla kiirehdin katsomaan vain suomalaispankkien vastauksia, olisiko siellä jotain merkittävää asuntolainaukseen liittyen.
Pääjohtaja Lagarde on kyllästymiseen asti toistanut “We are in A Good Place” -narratiivia euroalueen tilanteesta. Eipäs nuolaista.
Kirjoitus on alunperin julkaistu maksullisessa Ostan Asuntoja Substack -kanavassa.
Itse en enää ole taipuvainen luottamaan tällaisiin puheisiin. Haluan nähdä ensin faktat ja sitten uskon.
Kyselyt ovat yksi hyvä tietolähde. Niissä kootaan näkemyksiä kentältä ja katsotaan, ollaanko siellä samaa mieltä norsunluutornista annetun narratiivin kanssa.
EKP kysyi ja euroalueen pankit vastasivat. Vastaukset eivät vastanneet keskuspankin odotuksia. Jos euroalue olisi ilmiselvästi “in A Good Place”, pankit kilpailisivat laina-asiakkaista.
Vastauksista kävi ilmi, että Q4/2025 aikana
- Euroalueen pankit kiristivät yritysten luotonmyöntökriteerejä
- Euroalueen pankit kiristivät kulutusluottojen ja hieman helpottivat asuntolainojen myöntökriteerejä
- Yrityslainojen ja asuntolainojen kysyntä ei kasvanut merkittävästä
Tämä oli “odottamaton” tulos “hyvässä asemassa” -narratiiviin nähden. Q3:lla pankit jo hieman kiristivät yritysluottojen myöntökriteerejä ja kiristivät niitä Q4:lla enemmän kuin ennakoivat. Syitä olivat huolet yritysten ja talouden näkymistä ja pankkien oma riskinsietokyky.
Q1/2026 -odotuksissa on edelleen tiukentuva yrityslainojen myöntökriteeristö. Myös asuntolainojen myöntökriteerien oletetaan kääntyvän hieman tiukemmiksi ja kulutusluottojen kriteerien tiukentuvan entisestään.
Myös lainaehdot tiukentuivat yrityslainoissa ja kulutusluotoissa Q4:lla ja helpottuivat asuntolainoissa.
Yrityslainojen kysyntä kasvoi Q4:lla vain hieman. Kysyntä ei kasvanut investointien rahoituksen osalta, vaan enemmän käyttöpääoman ja varastojen kasvattamiseen.
Taustaa omille ajatuksilleni
EKP joutui laskemaan ohjauskorkoaan suunniteltua nopeammin ja suunniteltua enemmän. Tämä tuntuu unohtuneen ja taas olisi pitänyt luottaa “hyvässä asemassa” -hokemaan. Kuka muistaa “inflaatio on tilapäinen” -hokeman.
Jos muistelee suomalaisten asiantuntijoiden ilotulitusta siitä, mikä piristyy ohjauskorkojen laskun myötä, sen piti olla rahoituksen hakeminen (myöntäminen). Nyt on ohjauskorkojen laskut tehty ja lopputuloksena pitäisi olla “Good Place”. Mitä tekevät rahoitusta myöntävät pankit? Kiristävät lainanmyöntökriteerejä ja -ehtoja.
Mitä tämä omassa ajattelussani tarkoittaa?
Pankit eivät ole optimistisia talouskasvun suhteen. Jos olisivat, lainanmyöntökriteerejä ei kiristettäisi.
Haluttomuus rahoittaa yrityksiä ei kerro siitä, että pankkien mielestä euroalueen yritykset olisivat hyvissä asemissa saamaan helpommin parempaa rahoitusta.
Jos pankit kiristävät lainanmyöntöä, taloudellinen aktiviteetti heikkenee. Kun pankit ostavat valtionlainoja yritysrahoituksen sijaan, ne hakevat turvaa ja likviditeettiä.
Ohjauskorkoja ei lasketa hyviin uutisiin. Kun niitä joudutaan laskemaan suunniteltua nopeammin ja enemmän, huonot uutiset ovat vallitsevia. Talouskasvu- ja hintojen nousuodotukset ovat matalia.
Kuvassa ei näy euroalueen elpyminen. Siinä näkyy taantuman hidastuminen.
Ajattelun apugraafeja
Trendit ovat omassa ajattelussani tärkeämpiä yrittää ymmärtää kuin päivä- ja viikkotason uutisten perässä ryntäily. Vuoden 2025 loppupuoliskoa kuvasti, minun mielestäni, liiaksi ilmiö, jossa ”We are in A Good Place” -narratiivi valui joka paikkaan toistuen. Nopeimmat tiesivät EKP:n nostavan ohjauskorkoja vuonna 2026. Niin uhkaavan kuuma talouskasvu ja hintojen nousu olisi luvassa, että jäähdytysohjaus olisi tarpeen. Sitten hieman rauhoituttiin ja päivitettiin nousukulmakertoimiset euribor-graafit vaakasuoriksi. ”Ehkä nostot tulisivatkin vasta 2027 puolella”.
Suurien euromaiden valtionlainojen 10 vuoden koroissa pitäisi näkyä apuviivojen kaltainen jatkumo, jos EKP:n ”We are in A Good Place” -narratiivi olisi uskottavin. Euroalueen pankkien vastaukset näkyvät hyvin erilaisena korkojen kehityssuuntana. Kokeile itse ja lataa vastaavat kahden vuoren käyrät. Mitä näet niistä?
Tiesitkö, että Sveitsin Keskuspankin ohjauskorko on ollut 0 % jo yli puoli vuotta?
EU:n virallisesti tärkeiden allianssimaiden käyrät eivät kerro ”They are in A Good Place” -viestiä.
PS. WordPress.comin teemani on aiheuttanut teknisiä ongelmia, jotka on vielä osin ratkaisematta. Nyt pitäisi kaikki rikki olleet blogikirjoitukset olla korjattuna. Sähköpostikirje pitäisi olla luettavissa suoraan mobiililaitteella.
Kiitos Ostan Asuntoja -sisällön mahdollistavalle sponsorille:
Sijoitusasunnot.com ostaa huolellisesti tutkimiaan kokonaisia kerrostaloja ja myy niistä valmiiksi vuokrattuja sijoitusasuntoja alle markkinahinnan.
Mikäli etsit kassavirtapositiivista sijoitusasuntoa, liity sijoitusasunnot.comin sijoittajalistalle. Saat uusista kohteista kattavat myyntimateriaalit, joissa on asuntosijoittajan keskeisimmät tunnusluvut ja taloyhtiöiden tiedot selkeässä muodossa.
Tarjolla on myös monimuotoista opastusta asuntosijoittamisen saloihin ja sisältöä Instassa, Facebookissa ja YouTubessa.
Tutustu maksuttomaan Asuntosijoituskouluun
Kolmen kivijalan kasvattamisesta fokus yhteen Henri Neuvonen – Ostan Asuntoja Podcast #378
Asuntosijoittamisen lumipalloefekti -kirjan tilauspaikka on asuntosijoituskirja.fi. Alekoodi TAVOITE. Sinustako flippaaja? -kirjan alekoodi on FLIPPAA. E-kirjat saa luettavaksi heti.
Marko Kaarton esikoiskirja ”Sijoita Asuntoihin! Aloita, kehity, vaurastu” löytyy samalta sivustolta. Koodilla ALOITA saat lisäalennuksen.
Kirjat ja valmennukset ovat vuokratuloista verovähennyskelpoisia kuluja. Samalta sivustolta löytyy ”Harrin privaattisparraus” -kuvaus
ostanasuntoja@primal.net, Ostan Asuntoja X, Ostan Asuntoja Insta, Ostan Asuntoja FB, Ostan Asuntoja TikTok, Ostan Asuntoja Threads, LinkedIn
Ostan Asuntoja 